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精准医疗行业的投资机会探讨

作者:南京科进    浏览:36    发布时间:2016/12/5 11:07:18

  关于精准医疗。目前主要有四大块领域,第一是基因测序和芯片;第二是基于基因测序芯片的往一下阶段检测,包括液体活检等;第三是精准用药,目前这个细分领域之中抗体药是最主要的代表;第四是肿瘤免疫细胞治疗。

  目前来看,这四大块领域均有所成绩,有所突破,也仍有不足。在行业发展的早期过程中,大家也看到了很多很好的疾病治疗方法,也有一些并不太好的临床案例出现,很多时候这些信息对二级市场而言非常敏感。

  今天更多是希望给大家留下一个框架。可能并不能很清晰地把精准医疗到底怎么回事给描述完全,但至少留下一些基本概念,这对于理解或从事之后的投资可能会有所帮助。

  首先,来看一下二级市场的估值,因为做一级市场投资的时候,往往也会非常看二级市场的风向,如果说二级市场有许多上市公司对某个领域都产生了很多兴趣,那么将会有不少一级市场的投资人会迅敏地提前埋进去。

  这里筛选了从2015年11月6日到2016年11月6日,在过去的12个月内,二级市场筛基因相关的上市公司。首先其平均的PE估值有一个明显的下降过程,当然这个下降的过程跟二级市场本身的估值下降也有关系;另外也是跟细分行业的估值水平变化有关系;即使是这样,如果把这12个月的时间平均一下,可以看到基因测序PE倍数仍然在59.2倍,而基因芯片是86.9倍,这个估值还是非常之高。

  大家在做投资的过程中,看成熟企业的估值,上面的估值确实是太高了;当然对于基因测序或精准医疗这一领域一级市场的VC,很多企业的PE是没有意义的,因为还没有E(EPS),这需要采取有其他的估值方法,这儿不再详述。

  再来看一个指标——PS倍数,销售收入的倍数,这在成熟市场的估值之中并不是用的很多。

  无论从绝对估值还是相对估值的角度,对很多药物研究评估的估值不能只是看这一指标,而只是说提供一个参考数据。这里,同样筛选过去12个月的数值,在PS倍数这块,基因芯片达到了7.3倍,也很高。

  如果再去看整个医疗健康行业其他的领域,包括医疗服务、医疗器械等,大家可能更会有感觉。从安全投资的角度,更多希望是估值尽可能得低或者说合理。而二级市场估值指标,还是想让大家心理有个概念。

  此外,新三板也值得关注,毕竟也有一些这一领域的公司。目前,新三板中有精准医疗相关的公司并不是很多,但各有特点。

 

 

 

 

 

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